当真实世界资产（RWA）代币化成为全球金融创新热点，国内却有不法分子将其包装成集资工具，打着“实体锚定、高息回报”的幌子疯狂敛财。然而，从监管政策到司法实践，从典型案例到合规框架，一条清晰的红线早已划定：国内RWA项目妄想通过代币发行等方式集资，本质上是触碰金融监管的“高压线”，必然面临法律的严厉惩处。

政策铁律：代币融资型RWA在国内已被明令禁止

国内对RWA集资的监管态度从未模糊，核心政策红线早在多年前就已明确，且至今没有丝毫松动。2017年9月，中国人民银行等七部委联合发布的《关于防范代币发行融资风险的公告》，已将首次代币发行（ICO）定性为“未经批准非法公开融资的行为”，明令禁止任何组织和个人从事相关活动。而所谓“融资/收益型RWA”，其通过发行代表资产权益的代币向公众募集资金的模式，与ICO在经济实质上高度一致，完全落入了政策禁止的范畴 。

2021年出台的《防范和处置非法集资条例》进一步明确了法律边界：只要存在“未经许可、许诺回报、向不特定对象吸收资金”三个特征，无论冠以何种新概念，都属于非法集资。2021年十部委联合印发的通知更强调，虚拟货币相关业务活动均属非法金融活动，境外平台向境内居民提供服务同样违法，相关民事行为无效，损失自行承担 。这些政策构成了严密的监管网络，彻底封死了RWA项目在国内的集资空间。

监管的审慎源于对RWA固有风险的深刻认知。链上记录与线下法律确权的脱节、加密市场的流动性缺陷、交易对手方的信用风险等问题，都可能引发系统性金融风险。因此，国内始终坚持“无币区块链”的探索方向，聚焦确权存证、支付结算等非融资场景，坚决规避公开发行融资性代币这一核心风险点 。